美联储或不会因为非农数据而放缓加息节奏,做空欧元/美元? 

忘记非农,你只要记住美联储会继续加息 

美联储官员淡化了近期市场动向的重要性,但过去几周金融状况的收紧可能对经济前景产生重大影响。更具限制性的状况将使美联储官员放心,他们对政策正常化的渐进式方法确实越来越有吸引力。但是,如果这种紧缩变得过度,官员们可能会开始思考是否需要调整他们预期中的行动方案。近期美联储官员讲话认为,这个转折点仍很遥远。10月就业报告将受到与飓风有关扭曲的双重困扰。佛罗伦萨飓风后的恢复努力可能会促进建筑业等部门的招聘。无论10月份的结果如何,新增就业的潜在趋势仍然很难改变美联储的加息路径,而且在劳动力成本上升或经济动力放缓之前不太可能改变, 

目前而言,华尔街的主流观点是,虽然美国股市本月市值损失2万亿美元,但金融状况还没有收紧到需要货币政策向鸽派转变的程度。不过,欧洲美元市场的交易员已经调低了对美联储明年加息的预期。如果假设美联储2019年加息3次,那么标普500指数需要下跌6%到2,500点是刺激货币政策作出反应的水平。对于投资者一个更坏的消息是:相对而言实体经济还没有受到股市暴跌的影响。股市出现的回调肯定是美联储关注的事情,但其要改变美联储货币政策的门槛非常高,甚至需要有比股市溃败更加严重的事件才能让美联储偏离加息轨道。自从9月末以来,全球股市市值蒸发高达6.7万亿美元,相比之下,今年2月份股市回调时市值损失规模为7.8万亿美元。美联储在2月有转变的迹象吗?没有。 

股市下跌尚未对公司债造成太大的影响,而公司债券才是央行官员密切监测的一个金融状况指标,因为他关乎金融风险的问题。而美国垃圾债券相对于投资级公司债的收益率差今年收窄了大约14个基点,美联储没有必要在这个时候做出政策调整。美国货币政策官员对2018年市场不时出现的波动不以为然,理由是由于美国经济健康和并且劳动力市场吃紧。 

上个月美联储会议加息后,美联储主席鲍威尔关于暂停加息的可能性曾经做出过解释。鲍威尔曾两次涉及到这个问题,第一个是指出市场估值位于历史区间的较高端,所以从这个角度来看,回调并不算异常。第二次是他又一次被问到这个问题,他表示美联储关注的是市场回调的性质。如果回调的本质是美联储本身,那鲍威尔还担心什么? 

 

的精

EUR/USD (欧元/美元)–略看跌。该货币对有可能跌至1.1340,因为欧洲央行预计在年底不会出现政策变化。

EUR/USD

 

AUD/USD (澳元/美元)–略看涨。目前政策对于国内股市的支持或对澳元有一定的支撑,澳元/美元或在本周往0.7160靠拢。

AUD/USD

 

XAU/USD(黄金)–略看跌。我们预计价格或往1221靠拢

XAU/USD

 

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