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负利率是什么意思?

作者:Louis Teo | Nov 20, 2019 4:00:00 PM

要了解负利率,我们需要了解中央银行为何降低或提高利率的机制。

例如,低利率使企业可以便宜地借钱,从而使企业得以扩张并雇用更多的人。 对于消费者而言,低利率使人们能够借钱购买高价商品,例如房屋,汽车,度假和其他可促进经济增长的商品。

相反,高利率阻碍企业和消费者进行购买和投资。 但是有时中央银行需要提高利率,以防止经济高潮,可能导致的通货膨胀。 这最终可能会推高价格,并使商品和服务昂贵,进而可能导致企业和消费者减少消费。 这导致经济放缓,甚至可能导致衰退。

丹麦中央银行是2012年先跌至零以下的国家。令许多人感到惊讶的是,它并未给金融体系带来压力。 2014年,欧洲的几家央行也纷纷效仿。 两年后,日本央行也是如此。

欧洲央行的负利率
欧洲中央银行(ECB)在2014年6月推出负利率,将其存款利率降低至-0.1%以刺激经济。 欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)形容欧元区经济陷入“长期”疲软时期,近宣布将存款利率下调10个基点至从之前的-0.4% 到-0.5%

日本央行的负利率
在2016年1月采用负利率,主要是为了防止日元过度升值损害出口的经济。 它对金融机构存放在日本央行的部分超额储备金收取0.1%的利息。

将利率设定为低于零的数字通常被视为一种非正常政策,但实际上可以视为完全正常的货币政策实践的延续,该实践是根据经济波动来调整短期利率。 低利率是有限的,但事实证明,该限制并不是零,而我们也还没有到达这数目。

降到零以下的利率程度上与正常情况下的利率一样, 但是还是存在一些差异:例如对银行的影响,以及利率暴跌至负数的心理影响(下文有更多介绍)。

根据负利率政策,金融机构必须向中央银行支付超额储备金的利息。 也就是说,任何超出监管机构认为银行必须掌握的盈余现金。 这样,中央银行可对金融机构挟持现金进行惩罚,以期促使它们增加对企业和消费者的贷款。

有点和缺点是?
除了降低借贷成本外,负利率又种说法,它使一国的货币吸引力降低于其他货币来帮助削弱该国货币。 货币贬值使一个国家的出口有竞争优势,并通过提高进口成本来提高通货膨胀。 这就是特朗普想要把美元负利率的动机之一。

中央银行的负利率也降低了全部工具的借贷成本,这意味着企业和用户获得更加低的贷款。

但是,负利率也缩小金融机构从贷款中获得的利润。 如果长期的超低利率严重损害了金融机构的财政健康,它们可能会停止放贷并损害经济。

中央银行能够将利率推向负数的范围也有限制-储户可以避免存款被收取负利率并选择存储实际的钞票。

消费者是否付款以将钱存入银行?
通常,当银行将利率降低至零以下时,它们不会对较小的散户存款收取费用; 我们大多数人都不会为存款支付负利率。 我们的银行不会将负利息转移给零售存款,这也是阻止现金流的原因。 我们不知道零售储户如何应对负存款利率,或该负利率会不会引起大反应。

银行通常不收取零售存款负利率,而是增加存款账户的费用来弥补利息收入的损失。 费用基本上等于负利率。 如果您在自己的存款帐户中支付60美元的年费(或5美元的每月维护费),并且该帐户中平均拥有2,000美元,这相当于支付了3%的负利率。 在一些负利率国家,银行的大部分资金都存放在中央银行来免除负利率的成本。

为何银行不希望在小额银行存款上标出负利率有许多原因,例如希望不失去零售客户。 但是要注意,银行还有其他资金来源,或其他银行存款(例如公司存款和养老基金持有的大笔存款,定期存款等)确实有负利率在该国家。

终结
当名义利率已经非常低时,负利率已成为央行的一部分工具, 来应对经济下滑的情况。 它们在很大程度上就像利率政策在积极领域中一样。 这也表明中央银行的火力比他们想象中的还多。

但是,在缺乏进一步降低总体金融和经济风险措施的情况下,利率可以降至零以下的程度是有限度的。

随着许多国家的经济增长乏力,高失业率及顽固的低投资活动下,决策者可能想做更多,尽管可以使用其他类型的货币政策措施,但货币政策远非唯一的选择。 公共投资项目和更广泛地增加政府支出可以对减息起到很大作用。 政府支出在促进增长方面有着良好的记录,特别是在利率较低的情况下。

供应方面的改革,最好与财政政策结合,还可以通过改善市场功能,升级教育系统,建设关键基础设施以及释放企业家精神和创新,来帮助提高经济竞争力和生产力。 这些措施将增加未来增长的潜力。 如果公众理解并相信这一点,这也可能会在此刻增强人们的信心,从而促进支出和增长。

Louis Teo

市场策略师